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30年发展券商总资产超过6万亿元 加速进入全球配置资源体系

记者李文

20世纪80年代末,新中国成立最早的证券公司。经过30多年的发展,截至2018年底,全国131家证券公司总资产超过6万亿元,营业收入超过2600亿元,形成了规模领先的经纪业务,发展了中小券商。模式。目前,证券业从业人员34万人。

证券业发展30多年,服务实体经济30多年。今年中国券商迎来了科技板开放和注册制度试点的历史性时刻。这是一个更大的机遇和更大的挑战。

四个阶段承担不同的任务

民生证券成立于1986年11月,是中国最早的证券公司之一。该机构原名郑州证券股份有限公司,2002年迎来新的大股东中国泛海,更名为民生证券,成为中国第一家以民间资本为主体的综合性经纪公司。截至2018年底,注册资本96亿元,净资产110亿元。规模在非上市证券公司中名列前茅。

在民生证券董事长冯鹤年看来,30年来,中国证券业的发展分为四个阶段,每个阶段都肩负着不同的历史使命。

第一阶段是初始阶段。20世纪80年代初至90年代初(1981年至1991年),发行国债、成立股份公司、公开发行股票、经纪交易等证券发行继续出现。于是成立了多家证券公司。证券公司是市场发展的必然产物,证券发行交易需求的增长加快了券商和证券交易所的出现。1990年,上海和深圳两个证券交易所成立。1991年,证券业协会成立,初步完成。

第二阶段是建立监管制度(1992-2004)。 1992年以后,中国经济体制改革加快,证券业监管体系初步建立。从中国人民银行证券管理办公室证券市场初期管理,到1992年成立国务院证券委员会和中国证监会,建立证券市场监管体系。 1998年《证券法》的出版和实施为中国证券市场和行业奠定了法律框架。

第三阶段是持续发展阶段(2005-2016),其特点是股权分置改革和建立多层次资本市场。 2012年以后,证券业加快了业务创新的步伐。具有里程碑意义的事件是2012年经纪业创新大会,行业发展受创新驱动。

第四阶段是新监管体制下的新发展阶段。该标识是形成“一委一线,两会”,新规实施,科技建设,试点登记制度。证券业的开放进程将继续加快,行业将加速向市场化和差异化发展。

经过三年的综合行业管理,自2004年以来,证券业的合规管理意识和风险管理能力显着提高,资本实力明显增强。截至2006年底,共有51家经纪人,注册资本超过10亿元,证券业也将亏损转化为利润。之后,证券业进入了蓬勃发展的时期。从2006年到2018年,规模和质量实现了新的飞跃。

首先,证券公司的数量从104个增加到131个。其次,收入能力显着增加。该行业年营业收入从627亿元增加到2662.87亿元,净利润从255亿元增加到666.2亿元。资产规模有所增加,证券公司净资产从1062亿元增加到1.89万亿元。四是行业专业化水平不断提高,各项收入趋于均衡,传统业务比重逐步下降,多种业务共同发展的格局形成。目前,A股上市券商数量为36家,收入占行业的一半。

与此同时,证券业的员工人数也大幅增加。根据中国证券业协会的统计,该行业的员工人数已从2007年的57,000人增加到今天的34万人。其中,平均员工人数增加到19.4万,证券经纪人数增加到8万,分析师人数增加到3,085,投资顾问人数增加到49,000,赞助商数量增加到3,790,而且数量增加投资赞助商增加到1,800。

加强主要投资银行业务是一项沉重的责任

在证券公司30多年的发展过程中,投资银行业务逐渐承担起为实体经济服务的重任。

2004年,《证券发行上市保荐制度暂行办法》实施,要求新股上市,上市公司发行新股和可转换债券,由赞助商和赞助商代表赞助。经纪投资银行正式完成了从渠道业务向更独立的专业咨询和审计业务的过渡。 2005年,赞助制度全面实施,证券公司在发行中的作用大大增强,更加重视赞助承销能力的建设。在此期间,IPO定价机制逐步探索市场化。 2006年,随着股票交易改革的完成,新股筹集的资金数量大幅增加。资本市场迎来了21世纪的第一个黄金期,证券公司的投资银行业务也大幅增加。

2004年和2009年,中小企业板和创业板先后在深圳证券交易所成立。此后,大量优质中小企业纷纷登陆中小企业和创业板,募集资金的快速增长大大增加了证券借贷业务的规模。然而,与此同时,“超级提升”和“破坏”的现象随之而来。 2014年发布定价方式改为“市场化调查+ 23次PE隐藏红线”,有效抑制了过度上涨现象,但市场定价也受到影响,证券公司的定价能力无法有效发挥作用。利用。

在政策引导,股票市场扩张和市场化机制的背景下,自2013年以来,再融资,债券承销和投资银行并购的比例逐步增加,逐步形成IPO,再融资,债券承销和兼并的均衡发展。收购。多元化的投资银行业务。

在这个过程中,经纪人一直在努力建立一个有竞争力的投资银行。以民生证券为例,公司于2004年完成了保荐机构的注册,并迅速成为股权交易改革试点的第一个赞助商。此后,继续推进投资银行业务建设,形成投资银行业务的核心优势。 2018年,民生证券投资银行推进了MD级别系统的改革。根据各业务部门的业务特点和专业知识,在原有基础上重新组合,采用大型团队和下属业务部门的双层评估表,提高组织效率,进一步优化团队结构。探索并逐步形成庞大的投资银行管理模式,统一管理人员,业务和资源。

2019年,科技委员会开放和试点注册制度开启了资本市场市场化的新阶段,促进了证券公司开展新一轮战略转型。其中,投资银行业务有望成为证券公司全面升级的突破口。

加速对全球分配资源系统的访问

随着中国资本市场和金融业不断向外界开放,地方金融机构迎来了更多的机遇和挑战。外资金融机构在混业经营,市场化机制,机构客户服务,产品定价能力和创新等方面具有优势,有利于国内金融机构学习先进的专业经验和管理机制,促进我国金融机构的公司治理。改进,业务模式的变化和提高的运营效率。

事实上,“引进”和“走出去”也伴随着行业的发展。 2001年,中国正式加入WTO,标志着中国证券业开放进入新阶段,允许外国投资者成立合资证券公司,外资比例不超过33%,外资比例在加入后三年不超过49%。自2002年以来,中国证监会发布了《外资参股证券公司设立规则》及其后续修订,证券业已有序释放。 2018年4月底,中国证监会发布《外商投资证券公司管理办法》,允许外资证券公司的比例达到51%。今年7月20日,国务院金融稳定发展委员会办公室发布了《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》,提出了11项开放金融业的措施,涵盖债券市场,银行保险市场和证券市场。这意味着金融业再次开放。

随着中国企业越来越多地参与全球配置,经纪公司的综合服务能力也将大幅提升。 2014年5月29日,中国证券监督管理委员会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》,鼓励经纪人发展跨境业务,并提供跨境上市,债券发行等金融咨询,承销,托管和结算等中介服务。国内企业的兼并和收购。支持证券机构为符合条件的境外企业在中国境内发行人民币债券提供相关服务,依托上海自由贸易区等经济金融改革试验区机制和政策,为国内外个人提供投融资服务。机构。 2018年,一些大型经纪公司获得了跨境业务的试点资格。

冯鹤年认为,未来的产业发展可以集中在以下几个方面:一是促进直接融资发展。通过证券市场发行股票和债券,中国整个融资体系的直接融资比例不断增加;二是提高市场运作效率,增加重点领域企业的支持力度。作为资本中介,经纪人使用专业手段提高市场整体效率,帮助优质企业获得直接融资支持。未来,券商将继续利用投融资服务,帮助符合国家产业政策指导的科技创新企业脱颖而出,进一步帮助优质中小企业和民营企业改善直接融资效率。三是拓展国际业务,促进国内资本市场。打开。目前,许多国家和地区的外国证券经纪人已在中国设立机构参与中国证券市场业务。同时,国内经纪公司在海外设立分支机构或子公司参与海外证券业务。经纪业的国际化有力地促进了中国经济的持续快速发展。同时,它也有助于树立中国对外开放的形象,促进了国内资本市场的开放。

今年是证券业2012年开始创新发展以来的第七个年头,但证券业尚未摆脱强势同质化,高绩效波动和低杠杆率的特点。然而,从上市经纪商的表现来看,行业差异化已经开始。冯鹤年还表示,近30年来,中国证券业和证券公司取得了长足的进步,但与发达国家成熟的资本市场相比,中国证券业在金融业中的比例相对较小,直接融资仍然有很大的发展。空间。在成熟的资本市场中,金融需求是多层次的,个性化的和专业的。证券业仍需积极进取,并尽快将其提升到新的水平。

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