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当虹科技“当红”背后:近三成利润依赖税收优惠

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2019年3月29日,杭州丹宏科技有限公司(以下简称“东宏科技”)向科创董事会提交了招股说明书。作为一家专注于智能视频技术的科技企业,丹红科技曾在中国屈指可数。媒体和媒体等媒体巨头都获得了祝福。

自2016年首次盈利以来,丹红科技发展迅速,并于2019年开始进入市场。正如丹宏科技的名称所示,丹红科技正处于“热门”时刻。

然而,自招股说明书发布以来,丹宏科技经历了三轮调查,其中较为突出的应收账款,关联交易等问题给丹宏科技的“热门”时刻带来了一定的不确定性。

应收账款占收入的70%,经营活动产生的现金流量净额不等于利润的十分之一

根据招股说明书的披露,丹红2016 - 2018年的营业收入分别为1.02亿元,1.39亿元和2.04亿元,复合年增长率达到41.59%。然而,随着Danghong Technology的利润上升,应收账款也在增加。

根据招股说明书的财务信息,2016年至2018年,丹宏科技的应收账款金额分别为人民币30,294,900元,人民币7,539,900元和人民币1.48亿元。应收账款与营业收入的比例从2016年的29.84%陡峭起来。2018年上升至72.71%。

对于应收账款的快速增长,唐宏科技表示销售模式已从非直接销售转为直销,受多个因素影响,如大客户集中采购制度,次年结算,和长项目周期。这种影响导致应收账款的增长加快。

然而,根据招股说明书披露的收入结构,2015年东宏科技的直接销售额为1.98亿元,占总收入的53.96%。尽管它领先于间接销售模式,但它并没有占据绝对的主导地位。

丹宏科技收入结构(来自丹宏科技招股说明书)

此外,根据丹宏科技应收账款的内部结构,截至报告期三年末,直销模式产生的客户应收账款分别为287.1万元,.4万元和7481.9万元。同期间接销售模型产生的应收款项的规模。

Danghong Technology各期末应收账款结构(图片来自Danghong Technology Inquiry Response Report)

值得注意的是,丹红应收账款的回收率并不乐观,应收账款周转天数也从2016年的102.06天增加到2018年的185.98天。根据询问函回复函中的数据截至2017年底,十大应收账款中有7个已于2019年结清。

Danghong Technology 2017年应收账款回收率数据收集(图像来源于Danghong Technology查询函回复报告)

与高应收账款相对应,长虹存在长期现象,即经营活动产生的现金流量净额低于净利润。

Danghong Technology现金净流量与净利润数据(来自Danghong Technology Prospectus的数据)

根据Danghong Technology Prospectus所披露的现金流量数据,2016年至2018年经营活动产生的现金流量净额分别为人民币5,251,400元,人民币1,441.5百万元及人民币6,205,500元。总金额为2587.64万元,甚至低于2016年的盈利规模。

此外,现金流量与利润规模之间的差距正在逐步扩大。 2016年,曙光科技的经营活动现金流量仅占当年净利润的14.72%,到2018年,这一数字降至9.7%。

应收账款带来的现金流量问题是Danghong Technology必须面对的障碍。尽管Danghong Technology将此归因于公司实力不断增强带来的副作用,但现金流是企业的生命线。如何调和利润与现金流量的关系将成为唐红科技下一阶段亟待解决的问题。

税收优惠和政府补贴占利润的30%以上

在招股说明书报告期内,丹红的净利润可以说是高层,从2016年的3,576,410万元增加到2018年的6,398,801元,复合增长率为33.83%。但利润上升背后的税收激励措施始终发挥着重要作用。

根据招股说明书中的信息,由于丹宏科技被认定为软件公司,因此享受企业所得税“两免三减”的税收优惠政策。在2016年和2017年,丹红科技免征企业所得税,并将从2018年起以10%的税率缴纳企业所得税。此外,当宏鸿科技也享有自行开发的软件产品的销售时,实际部分超过3%的增值税税负是退款的优惠政策。

受优惠政策影响,丹红科技分别于2016年至2018年获得税收优惠和政府补贴14.2873万元,1892.19万元,2289.6万元,分别占40.25%,46.83%和33.52%。总利润分别为。

税收优惠和政府补贴占丹宏科技利润的比例(来自丹宏科技招股说明书的数据)

对于Danghong Technology而言,税收激励的重要性是不言而喻的。 2016年至2018年,丹红科技主营业务毛利率分别为73.79%,65.62%和61.71%,呈逐年下降趋势。过去三年,净利润复合增长率为32.92%,与收入增长率41.42%一致。如果取消优惠政策的影响,丹红的盈利能力将进一步降低。

此外,税务优惠已成为Danghong Technology现金流的补丁代理。在曙光科技2016年至2018年经营活动的现金流量表中,只有“收到的税收和收费”已经达到人民币6,272,400元的现金流入。 6,595,900元,100.03万元,而同期经营活动产生的现金流净额仅为525.11万元,144.05万元和620.55万元。如果我们认为丹红科技的现金流出受所得税减让影响,当彩虹在过去三年中,如果技术没有通过税收优惠来补充,经营活动的净现金流量将为负数。

相反筹资6亿元:货币资金突破2亿元,投资活动现金流出4.4亿元

根据招股说明书中披露的筹资项目,唐宏科技计划筹集6亿元用于技术升级,尖端技术研发和补充流动性,以提升其核心竞争力和盈利能力。其中,“下一代编码系统升级项目”已筹集1.87亿元,“智能安防系列产品升级建设项目”计划筹资1.55亿元。 “前视频技术研发中心建设项目”募集资金7,001万元。此外,补充流动资金计划筹集了1.8亿元。

然而,财务状况表明红虹科技的财务状况相对容易。根据资产负债表信息,2016年至2018年,丹宏科技的货币资金额分别为5909.6万元,2.42亿元和2.59亿元。

此外,在2018年,曙光科技的现金流量表“支付其他与投资有关的活动”的现金流出为4.45亿元。招股说明书是指投资活动的现金流量:公司作为轻资产公司,资本支出较少。报告期内投资的现金投资主要为银行定期存款和短期银行理财。

Danghong Technology的利息收入规模也显示了Danghong Technology的巨额财富管理投资。 2017年,丹红科技财富管理产品的投资收益达到人民币156.4万元,2016年至2018年的利息收入分别为956,500元和267.17元。万元,728.2万元。

Danghong技术利息收益表(图片来自Danghong Technology Prospectus)

相关交易频繁,大客户经常更换

在招股说明书报告期内,丹宏科技经常进行关联交易,并且几位主要客户与唐宏科技有关联行为。

Danghong Technology的2016年主要客户信息(来自Danghong Technology Prospectus的图片)

根据主要客户的信息,2016年东鸿科技前五大客户中,前四位是丹宏科技的关联方,相关交易额为4427.9万元,占年营业收入的43.62%。

据公开资料显示,2016年相关客户中,友联视讯和何荣勋是原公司间接股东及其亲属的实际控股公司。 MISL是该公司原控股股东ArcSoft Shanghai的附属公司。查看网络是公司现有股东光媒的关联方。

2017年,丹宏科技的前5大客户中,有2家是唐宏科技的关联方,关联交易的比例占收入的13.93%。

2018年,丹宏科技的最大客户是浙江广播电视集团,与客户有关的销售额为1269.1万元。根据公开资料,Danghong的股东“华数传媒资本”和“浙江华旭宏鑫投资合伙(有限合伙)”由中国数字媒体控股有限公司间接控制[.SZ](华数码媒体)浙江广播而电视集团亦透过其全资附属公司持有华大传媒控股股东25.1%股权。因此,浙江广播电视集团是扬红科技2018年的第一大客户,也是丹宏科技的间接客户。参与方。

除了相关交易外,当鸿虹科技的前5位客户频繁更换时,2017年前五大客户中只有一位MISL作为老客户出现。 2018年,Danghong Technology的前五大客户是新客户。

对于关联方交易,当鸿宏科技表示相关交易是按实际需求生成时,没有利息转移行为。

然而,当宏宇科技频繁和大规模的关联交易受到上海证券交易所的关注时,有关关联交易的相关问题在丹宏科技的查询函中反复提及。

[作者:Winterfell](编辑:侯玉坤)

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2019年3月29日,杭州丹宏科技有限公司(以下简称“东宏科技”)向科创董事会提交了招股说明书。作为一家专注于智能视频技术的科技企业,丹红科技曾在中国屈指可数。媒体和媒体等媒体巨头都获得了祝福。

自2016年首次盈利以来,丹红科技发展迅速,并于2019年开始进入市场。正如丹宏科技的名称所示,丹红科技正处于“热门”时刻。

然而,自招股说明书发布以来,丹宏科技经历了三轮调查,其中较为突出的应收账款,关联交易等问题给丹宏科技的“热门”时刻带来了一定的不确定性。

应收账款占收入的70%,经营活动产生的现金流量净额不等于利润的十分之一

根据招股说明书的披露,丹红2016 - 2018年的营业收入分别为1.02亿元,1.39亿元和2.04亿元,复合年增长率达到41.59%。然而,随着Danghong Technology的利润上升,应收账款也在增加。

根据招股说明书的财务信息,2016年至2018年,丹宏科技的应收账款金额分别为人民币30,294,900元,人民币7,539,900元和人民币1.48亿元。应收账款与营业收入的比例从2016年的29.84%陡峭起来。2018年上升至72.71%。

对于应收账款的快速增长,唐宏科技表示销售模式已从非直接销售转为直销,受多个因素影响,如大客户集中采购制度,次年结算,和长项目周期。这种影响导致应收账款的增长加快。

然而,根据招股说明书披露的收入结构,2015年东鸿科技的直接销售额为1.98亿元,占总收入的53.96%。尽管它领先于间接销售模式,但它并没有占据绝对的主导地位。

丹宏科技收入结构(来自丹宏科技招股说明书)

此外,根据丹宏科技应收账款的内部结构,截至报告期三年末,直销模式产生的客户应收账款分别为287.1万元,.4万元和7481.9万元。同期间接销售模型产生的应收款项的规模。

Danghong Technology各期末应收账款结构(图片来自Danghong Technology Inquiry Response Report)

值得注意的是,丹红应收账款的回收率并不乐观,应收账款周转天数也从2016年的102.06天增加到2018年的185.98天。根据询问函回复函中的数据截至2017年底,十大应收账款中有7个已于2019年结清。

Danghong Technology 2017年应收账款回收率数据收集(图像来源于Danghong Technology查询函回复报告)

与高应收账款相对应,长虹存在长期现象,即经营活动产生的现金流量净额低于净利润。

Danghong Technology现金净流量与净利润数据(来自Danghong Technology Prospectus的数据)

根据Danghong Technology Prospectus所披露的现金流量数据,2016年至2018年经营活动产生的现金流量净额分别为人民币5,251,400元,人民币1,441.5百万元及人民币6,205,500元。总金额为2587.64万元,甚至低于2016年的盈利规模。

此外,现金流量与利润规模之间的差距正在逐步扩大。 2016年,曙光科技的经营活动现金流量仅占当年净利润的14.72%,到2018年,这一数字降至9.7%。

应收账款带来的现金流量问题是Danghong Technology必须面对的障碍。尽管Danghong Technology将此归因于公司实力不断增强带来的副作用,但现金流是企业的生命线。如何调和利润与现金流量的关系将成为唐红科技下一阶段亟待解决的问题。

税收优惠和政府补贴占利润的30%以上

在招股说明书报告期内,丹红的净利润可以说是高层,从2016年的3,576,410万元增加到2018年的6,398,801元,复合增长率为33.83%。但利润上升背后的税收激励措施始终发挥着重要作用。

根据招股说明书中的信息,由于丹宏科技被认定为软件公司,因此享受企业所得税“两免三减”的税收优惠政策。在2016年和2017年,丹红科技免征企业所得税,并将从2018年起以10%的税率缴纳企业所得税。此外,当宏鸿科技也享有自行开发的软件产品的销售时,实际部分超过3%的增值税税负是退款的优惠政策。

受优惠政策影响,丹红科技分别于2016年至2018年获得税收优惠和政府补贴14.2873万元,1892.19万元,2289.6万元,分别占40.25%,46.83%和33.52%。总利润分别为。

税收优惠和政府补贴占丹宏科技利润的比例(来自丹宏科技招股说明书的数据)

对于Danghong Technology而言,税收激励的重要性是不言而喻的。 2016年至2018年,丹红科技主营业务毛利率分别为73.79%,65.62%和61.71%,呈逐年下降趋势。过去三年,净利润复合增长率为32.92%,与收入增长率41.42%一致。如果取消优惠政策的影响,丹红的盈利能力将进一步降低。

此外,税务优惠已成为Danghong Technology现金流的补丁代理。在曙光科技2016年至2018年经营活动的现金流量表中,只有项目现金流入的“收到的退税”达到人民币6,272,400元。 6,595,900元,100.03万元,而同期经营活动产生的现金流净额仅为525.11万元,144.05万元和620.55万元。如果我们认为丹红科技的现金流出受所得税优惠影响,那么彩虹在过去三年中,如果技术没有通过税收优惠来补充,经营活动的净现金流量将为负数。

相反筹资6亿元:货币资金突破2亿元,投资活动现金流出4.4亿元

根据招股说明书中披露的筹资项目,唐宏科技计划筹集6亿元用于技术升级,尖端技术研发和补充流动性,以提升其核心竞争力和盈利能力。其中,“下一代编码系统升级项目”已筹集1.87亿元,“智能安防系列产品升级建设项目”计划筹资1.55亿元。 “前视频技术研发中心建设项目”募集资金7,001万元。此外,补充流动资金计划筹集了1.8亿元。

然而,财务状况表明红虹科技的财务状况相对容易。根据资产负债表信息,2016年至2018年,丹宏科技的货币资金额分别为5909.6万元,2.42亿元和2.59亿元。

此外,在2018年,曙光科技的现金流量表“支付其他与投资有关的活动”的现金流出为4.45亿元。招股说明书是指投资活动的现金流量:公司作为轻资产公司,资本支出较少。报告期内投资的现金投资主要为银行定期存款和短期银行理财。

Danghong Technology的利息收入规模也显示了Danghong Technology的巨额财富管理投资。 2017年,丹红科技财富管理产品的投资收益达到人民币156.4万元,2016年至2018年的利息收入分别为956,500元和267.17元。万元,728.2万元。

Danghong技术利息收益表(图片来自Danghong Technology Prospectus)

相关交易频繁,大客户经常更换

在招股说明书报告期内,丹宏科技经常进行关联交易,并且几位主要客户与唐宏科技有关联行为。

Danghong Technology的2016年主要客户信息(来自Danghong Technology Prospectus的图片)

根据主要客户的信息,2016年东鸿科技前五大客户中,前四位是丹宏科技的关联方,相关交易额为4427.9万元,占年营业收入的43.62%。

据公开资料显示,2016年相关客户中,友联视讯和何荣勋是原公司间接股东及其亲属的实际控股公司。 MISL是该公司原控股股东ArcSoft Shanghai的附属公司。查看网络是公司现有股东光媒的关联方。

2017年,丹宏科技的前5大客户中,有2家是唐宏科技的关联方,关联交易的比例占收入的13.93%。

2018年,当红科技的第一大客户是浙江广电集团,与该客户相关的销售额为1269.1万元。公开资料显示,当红股东“华数传媒资本”和“浙江华旭宏信投资合伙企业(有限合伙)”均由中国数字传媒控股有限公司间接控股[.SZ](华数传媒)浙江广电依云集团还通过其全资子公司持有华大传媒控股股东25.1%的股权。因此,浙江广电集团是当红科技2018年的第一大客户,也是当红科技的间接客户。参与方。

除关联交易外,红虹科技前五名客户变动频繁时,2017年前五名客户中仅有一家MISL以老客户身份出现。2018年,当红科技前5名客户为新客户。

对于关联交易,当弘鸿科技称关联交易是实际需求产生时,不存在利益转移行为。

然而,当弘宇科技频繁大规模的关联交易被上交所关注时,与关联交易相关的问题却在当红科技的询价函中屡屡被提及。

[作者:冬天](编辑:侯育昆)

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