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广发海外:中期看好降低短期收益预期 规避香港本地股

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广发海外战略

●港股策略周:美股第二季报显好于预期,但海外业务拖累下跌

截至本周五,美国股市Q2财报季已基本披露,市场对基本面的关注度再次上升,美国股市在19Q2财季的表现如何?

美国第二季度业绩增长率与第一季度基本持平。标准普尔500指数非财务19Q2收入和每股盈利分别增长3.8%和-2.6%,之前的数值分别为3.3%和-1.9%。受全球经济放缓和“强势美元”影响,非美国业务敞口大幅增加的公司受到严重拖累。

盈利能力略有下降,现金流恶化趋势有所改善。标准普尔500指数非金融ROE(TTM)从19Q1的21.2%小幅下跌至20.9%。在杜邦拆解的三个因素中,净利润率和资产周转率略有下降,杠杆率略有上升。由于资本支出意愿下降和回购活动放缓,标准普尔500指数公司的现金流状况略有改善。

行业层面的重大差异:能源,原材料和工业等制造业部门的第二季度盈利报告继续减弱,而消费者数据恢复能力支持了医疗保健,日常消费和可选消费等行业的表现。技术部门受到贸易摩擦和科技制裁演变的影响,但最终结果好于悲观预期。

投资策略:中期乐观,但降低短期盈利预期。我们继续看好中国股市“稳健盈利和估值上升”带来的市场机遇。中期重点关注消费者,医疗,保险,博彩,技术,高股息等领先公司,短期增加国防配置(保险,医药,中国高股息公用事业股票,报纸超出预期);逃避香港本地股票,美国关税高开盘。

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张海英