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东阿阿胶驴皮神话终吹破:“价值回归”越走越艰难

水貂的神话终于被烧毁了

文字|尹太白

绒面革的神话仍然被吹灭,优秀的股东阿胶去了一个历史性的节点。 7月14日晚,东阿阿胶发布了上半年的业绩预测,公告显示:

东阿阿胶2019年上半年未经审计的净利润为1.8亿元人民币-2.16亿元,利润同比下降75%-79%,创历史新高。

因此股价下跌。一天后,东阿阿胶跌跌至极限,与前一交易日相比,总市值萎缩超过20亿。

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对于表现的下降,东阿阿娇给出了解释:

经销商主动上市,公司也调整了销售策略,这导致公司整体销售不顺畅。去库存的原因是由于高端滋补市场的疲软以及公司价格上涨预期的逐步降低。

东阿阿胶总裁秦玉峰也回应说:“该渠道原本是因为货物有利可图,因为阿胶的保质期是5年,我们提高了经销商的价格,差别很大。但现在外部环境发生了变化,价值回归已经达到了更高的位置。“

性能下降的两难困境并非毫无预警。

2019年4月,东阿阿胶发布2019年第一季度财报。根据财务报告,东阿阿胶实现营业收入12.92亿元,同比下降23.83%,实现净利润393百万元,同比下降35.48%。非返乡母亲净利润3.68亿元,同比下降38.36%。

两个月后,在东亚阿胶2018年度股东大会上,秦玉峰对数百名投资者的密集质疑感到不知所措。他最后坦率地说:“公司正面临十多年来最艰难的时期。市场的快速发展为市场带来了繁荣,但市场的混乱背后,却认为混乱是治理的开始,这个过程需要两到三年。“

这意味着东阿阿胶一直擅长滋阴补血,现在已经失去了太多血液。

终端市场不容乐观

东阿阿胶疯狂涨价,经销商从商品中获利,被认为是东阿阿胶半年业绩低迷的罪魁祸首。

事实上,商品的压榨是一些经销商常用的方法。目的是使某一地区的产品供不应求,从而激发强烈的购买欲望,以便在货物再次释放时可以理所当然。价格上涨,以最大限度地提高销售利润。

看到货物有利可图,经销商正在“吞咽和紧迫”。根据价格上涨预期,经销商通常会将商品出售两到三年,但根据《药品管理法》,该药物的最长有效期不超过5年。如果超过5年,则不能在食品和药品分销渠道销售。

因此,在5年内销售市场是最优的,市场上将会有大量的产品涌入,这些产品将在每年生产。由于成本不同,价格混乱将会加剧。

然而,随着东阿阿胶产品价格上涨放缓,压力变得毫无意义,市场上的商品基本饱和。经销商的资金周转面临严峻考验。许多经销商已经开始选择减少购买以减轻负担。

李国平是山东泰安一家连锁药店的负责人。他承认,今年上半年购买的东阿阿胶产品已经下降了一半。 “今年的市场不是很好,东阿阿胶的销量下降了35%。”

一些不同品牌的连锁药店也在不遗余力地推广,销售价格基本上在75%左右,一些店员告诉“子弹融资”,现在东阿阿胶产品更具竞争力,基本上是近年来最多的一个丰年。

离线渠道很冷,在线销售平台还不够好。

诸如“下半年价格”和“礼品赠品”等促销标语已被许多在线商家标记为显着位置。在东阿阿胶的官方旗舰店,商店里有40多种商品,每种商品都有活动价格。与原价相比,折扣几乎与75%的折扣相同。

“在过去,你可以通过按货来赚钱。谁不想赚钱?”在李国平看来,东阿阿胶依靠价格上涨来囤积股票。在短期内,它确实有很好的效果,但在价格上涨的预期下,经销商按下货物不太累,等待价格上涨,结果,现在市场上有过剩的产品。消费者可能需要很长时间才能消化此库存。

自吃苦果

秦玉凤一再公开表示,东阿阿胶的涨价是“价值回报”。

他认为阿胶的价值被严重低估了。作为这种判断的基础,他的文章被媒体广泛引用:“在明代,商业历史目录详细记录了阿胶的商业流通。

当时,阿胶每种税收支付6美分,根据当时的税务惯例,流通税占销售额的1/20。阿胶的价格估计为每公斤白银约322元,相当于每公斤当前的价格。 4000-6000元。

2006年,秦玉凤开始主持东阿阿胶,不规则涨价成为东阿阿胶的特色。据公开资料显示,2001年东阿阿胶阿胶产品零售价格为每公斤80元,今年上涨至每公斤5,996元,19年为74倍。

随着价格上涨策略,东阿阿胶的表现从未受到打击。

从2006年到2018年,东阿阿胶的营业收入从11亿元增加到73亿元,母亲的净利润从1.5亿元增加到21亿元。它连续12年保持正增长,净利润每年复合。增长率高于20%。

价格上涨确实带来了高额利润,但也使得东阿阿胶的销售越来越难。从最初的普通中草药,它已成为滋养市场的奢侈品。普通消费者很难买得起。东亚阿胶逐渐陷入更加尴尬的局面,一方面销售难以增加,另一方面,价格真的很难提。

如果没有出售商品怎么办?东阿阿胶给出的解决方案简单而粗鲁:按经销商。

自2017年以来,东阿阿胶的库存量逐年下降。 2017年,库存商品下降了约29%,2018年下降了37.85%。

与此同时,东阿阿胶的应收账款周转天数明显增加。在价格上涨的最初几年,它基本上在20天内,并在2017年增加到36天,并在2018年变为85天。

通过这两组数据,似乎东阿阿胶两年前就开始推出渠道,给经销商提高了价格,使他们能够接受更多的产品,从而保持销售数据的增长和业绩的增长。

然而,产品大量转移到经销商,相当于没有最终销售,但财务报告中的数据可以立即反映出来,实际上都是虚假的繁荣。

炸弹被带到经销商手中。在一天结束时,渠道经销商发现他成了一个接送人。他不得不减少购买并清理库存。这种行为直接导致了东阿阿胶上半年产品销量的下降,从而导致蝴蝶效应。下降,市值缩水20亿。

道路变得越来越困难,水貂的神话终于被炸毁了。

骑马很困难

2006年是东阿阿胶的分水岭,也就是今年,东阿阿胶是业主。

他上任后,公司新任负责人秦玉峰切断了他似乎没有必要的业务线,然后决定重新定位东阿阿胶。

此前,“血液医学”的概念被废弃,东阿阿胶被赋予了新的地位,成为“滋补健康”的滋补国宝。

2006年,这是中国人开始关注健康的一年。

阿娇在《神农本草经》中首次提到,是中医四大经典着作之一,当时被认为是“上品”。在古代,阿胶的最大作用仍然是“毒品”或“贡品”,这是珍贵和不寻常的。

由于滋养和健康的噱头,东阿阿胶的效果深深植根于人们的心中。品牌价值和行业影响力都在迅速增加。东阿阿胶的表现也连续12年持续增长。

根据数据显示,2016年东阿阿胶的市场份额超过60%,排名第二的富阿胶远远落后。可以说,秦羽峰通过“价值回归”战略直接将东阿胶送到了行业霸主的位置。

如果没有这样的雷声,东阿阿胶的首都道路可能不会很顺利。

财务报告显示,阿胶系列产品实现营业收入63.17亿元,占比86.08%,远超其他类别收入,显示出收入高度依赖阿胶系列产品的特点,即东阿的利润。阿胶。其中大部分来自阿胶系列产品。

“价值回归”战略一直被秦羽峰视为重中之重。对于新产品开发,他并不感冒。

事实上,东阿阿胶有20种药品批准,其中约半数是独家批准,包括桂露二仙口服液,感冒汤口服液,止血复脉合剂,养心祛瘀口服液等。尚未生产。

一般而言,由于高昂的研发费用,申请费用和漫长的审批时间,申请药品审批极为困难。如果企业获得独家批准而不生产,则会浪费大量资源。

今天的东阿阿胶已经到了难以驾驭的地步。

持续的价格上涨可能导致销售继续下滑,最终失去最后一批消费者;没有价格上涨,随着竞争对手逐渐增加,东阿阿胶可能不如泰山那么稳定。

7月15日中午,秦玉峰在投资者电话会议上说:这是一个活跃的调整期。我们充满信心,很快就会过去。将有一个良性的东阿阿胶赠送给大家,阿胶将迎来。第二轮十年的高增长。

然而,阿胶没有不可复制的特征。随着技术和医学的发展,阿胶本身将有越来越多的替代品。

坚持通过咬紧牙关来坚持“价值回报”战略并不是明智的决定。

包一凡